На минувшей неделе на внешних рынках доллар совсем немного снизился к евро и юаню, но при этом восстановился к российскому рублю после заметного падения, которое пережил ранее.
Myfin.by подводит итоги белорусского валютного рынка с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.
Словесные интервенции ФРС
Всю неделю информационный фон для доллара формировали чиновники ФРС. Глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари отметил в начале недели, что ФРС должна дождаться значительного прогресса в снижении инфляции, прежде чем перейти к сокращению ставки. При этом ставка может быть повышена, если инфляция не будет снижаться дальше.
В свою очередь, глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик отметил, что снижение темпов роста инфляции поможет обрести уверенность в предстоящем снижении ставки. По его мнению, многие показатели инфляции приближаются к целевому диапазону. Однако, ФРС еще предстоит многое сделать, чтобы обуздать значительный рост цен. Бостик пока не видит возможности снижения ставки в июле, но будет готов пойти на это, если новые экономические данные оправдают данный шаг.
Тем временем Джон Вилльямс, глава ФРБ Нью-Йорка отметил, что видит недостаточный прогресс в снижении инфляции. Он ожидает инфляцию на уровне 2,5% в этом году и ближе к 2,0% в следующем. А глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби опасается, что сейчас США могут столкнуться с традиционной проблемой выбора между инфляцией и безработицей. По его словам, чрезвычайно важно, чтобы ФРС достигла таргета по инфляции, а самая сильная часть американской экономики сейчас – это рынок труда.
Что с инфляцией?
В среду в США состоялась публикация очередной Бежевой книги (The Beige Book). Это отчет, публикуемый ФРС восемь раз в год. Каждый выпуск — резюме отчетов 12 федеральных резервных банков США о текущих экономических условиях в каждом округе. В документе даются следующие оценки:
- Большинство округов сообщили о незначительном росте общей экономической активности с начала апреля по середину мая.
- Занятость росла незначительными темпами. 8 округов сообщили о незначительном росте числа рабочих мест, а остальные 4 округа не сообщили об изменениях в занятости.
- В целом рост цен оставался умеренным. В большинстве округов отметили, что потребители сопротивлялись дополнительному повышению цен.
Вышедшие в пятницу данные по инфляции PCE (Personal Consumption Expenditures Price Index) не показали прогресса в снижении инфляции в апреле, что является фактором против снижения ставки в этом году. Даже если в течение следующих месяцев инфляция снова начнет снижаться, ФРС, вероятно, потребуется еще несколько месяцев для того, чтобы подтвердить этот прогресс. Таким образом, вероятность снижения ставки в этом году становится все меньше.
Что касается ожидания рынков по поводу решения по ставке ФРС, которое будет принято на следующем заседании 12 июня, то 95,6% указывает на то, что ставка останется на нынешнем уровне (по сравнению с 99,1% неделей ранее). Оставшиеся 4,4% приходятся на вероятность снижения ставки на 0,25 пп до 5,25%.
Первое снижение ставки ФРС с наибольшей вероятностью рынок ждет в сентябре, и это будет единственное снижение до конца года.
Напомним, что неделей ранее рынок ожидал ближайшее снижение ставки ФРС на ноябрьском заседании. Подобное «смягчение» взглядов на перспективу ставки и стало причиной небольшого ослабления доллара к большинству мировых валют.
Почему доллар снижается на мировых рынках?
Потребительские цены в еврозоне в мае увеличились на 2,6% в годовом выражении, говорится в отчете Статистического управления Европейского союза (Евростата), опубликованного в пятницу. По предварительным данным, относительно апреля потребительские цены выросли на 0,2%. Потребительские цены без учета таких волатильных факторов, как стоимость энергоносителей, продуктов питания и алкоголя (индекс CPI Core, который отслеживает ЕЦБ), в мае повысились на 2,9% в годовом выражении после роста на 2,7% в апреле. Самая высокая инфляция в ЕС в годовом выражении зафиксирована в Бельгии (4,9%) и Хорватии (4.3%). Самый низкий рост цен наблюдался в Латвии (0,2%), Финляндии (0,5%), Италии и Литве (0,8%).
В результате всех этих событий доллар слегка снизился к евро и юаню, но восстановился к российской валюте. Так, евро после недели снижения, подрос к доллару с 1,0830 до 1,0850 (+0,1%). К российскому рублю, после недели снижения, доллар подрос с 89,8 до 90,1 (+0,4%). По отношению к юаню доллар снижается вторую неделю подряд, на этот раз – с 7,28 до 7,27 (-0,1%).
Белорусский рубль разворачивается
Что касается белорусского рубля, то по сравнению с прошлой неделей динамика отдельных валют развернулась строго на 180 градусов. Он снизился к доллару, евро и юаню, но при этом слегка укрепился к российской валюте.
ЕАБР в начале завершившейся недели в своем регулярном макрообзоре обратил внимание на рост зарплат в РБ. Эксперты банка отметили, что по предварительным данным зарплата в реальном выражении выросла на 15,3% г/г в апреле после роста на 12,8% г/г в марте. Ускорение происходит на фоне повышения темпов роста номинальных начисленных зарплат (21,8% г/г в апреле после 19,1% г/г в марте) при сохранении инфляции на уровне 5,6% г/г., что повышает проинфляционное давление.
В начале минувшей недели Нацбанк принял решение продлить до конца июня действие текущих значений расчетных величин стандартного риска (РВСР):
- по новым кредитам в национальной валюте, предоставленным юридическим лицам (за исключением льготных), – 11,98% годовых;
- по новым кредитам в национальной валюте, предоставленным физическим лицам (за исключением льготных), – 17,22% годовых.
На фоне этого решения можно ожидать, что в ближайший месяц ставки по новым банковским кредитам, в среднем, сильно не изменятся.
Хотя нельзя исключить изменения ставок в отдельных банках по отдельным кредитным продуктам при изменении ситуации с их ликвидностью.
Итоги недели в цифрах
По итогам недели к белорусскому рублю сильнее прочих валют в процентном выражении подрос евро, с 3,4649 до 3,4800 (+0,44%). За ним идет юань, который подорожал с 4,3947 до 4,4127 за 10 юаней (+0,41%). Менее других вырос доллар, с 3,1983 до 3,2082 (+0,31%). Единственная валюта, к которой удалось укрепиться белорусскому рублю, — это российский рубль, который немного просел с 3,5608 до 3,5588 за 100 российских (-0,06%).
Рост доллара и юаня в составе корзины «перевесил» снижение российского рубля. В результате корзина подорожала вторую неделю подряд, на этот раз на 0,10%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты.
На наступающей неделе мы ожидаем незначительное снижение российской валюты по отношению к доллару, а по отношению к белорусскому рублю она скорее всего останется вблизи текущих уровней.
При таком сценарии через неделю доллар по отношению к российскому рублю может вырасти до 90,5. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, останется вблизи 3,56 за 100 российских.
