На минувшей неделе доллар США подешевел против большинства мировых валют, за исключением евро, что связано с ожиданиями паузы в повышении ставок ФРС. Юань обновил максимумы с весны 2022 года, рубль РФ укрепился до уровней начала августа. Brent вырос до $118 на фоне геополитики. Финансовый аналитик Вадим Иосуб в своем еженедельном обзоре рассказывает о динамике курсов за неделю и ситуации на белорусском рынке.
Доллар: консолидация в ожидании решения ФРС
Индекс доллара DXY завершил неделю в районе 102 пунктов, продемонстрировав умеренное ослабление после публикации данных по инфляции в начале месяца. Инвесторы ожидают, что на заседании 27-28 октября ФРС сохранит ключевую ставку на текущем уровне 3,75-4,00% годовых. Рынки уже заложили в цены высокую вероятность паузы в цикле повышения ставок, что оказало понижательное давление на доллар.
Дополнительным фактором слабости американской валюты стали растущие опасения по поводу устойчивости экономического роста США на фоне высоких процентных ставок и замедления рынка труда. Пара USD/JPY снизилась, отражая переток капитала в защитные активы, включая японскую иену.
Евро: стабилизация перед заседанием ЕЦБ
Европейская валюта завершила неделю умеренным снижением, пара EUR/USD опустилась с 1,125 до 1,120. Инвесторы заняли выжидательную позицию перед заседанием ЕЦБ, которое состоится 28-29 октября. Ожидается, что европейский регулятор также сохранит ставки без изменений после сентябрьского повышения до 2,65% годовых.
Пара GBP/USD продемонстрировала рост с 1,330 до 1,338. Британская валюта получила поддержку от сильных данных по розничным продажам и оптимизма относительно торговых переговоров с ЕС.
Юань: продолжение многолетнего укрепления
Китайская валюта продолжила укрепление к доллару, пара USD/CNY снизилась с 6,680 до 6,668, обновив минимумы с весны 2022 года. Это означает достижение юанем максимальных значений за этот же срок. Движение произошло на фоне общей слабости доллара и стабильной политики Народного банка Китая, который продолжил корректировать ежедневные фиксинги в сторону укрепления национальной валюты.
Укрепление юаня отражает восстановление китайской экономики после периода замедления, рост экспортных доходов и увеличение притока иностранного капитала на китайские рынки. Дополнительную поддержку оказали ожидания смягчения торговых трений с США.
С 1 ноября в Беларуси вырастет бюджет прожиточного минимума
Российский рубль: укрепление до уровней начала августа
Российский рубль завершил неделю заметным укреплением, пара USD/RUB снизилась с 83,5 до 80,5 рублей за доллар, достигнув минимумов с начала августа. Поддержку рублю оказали несколько факторов: высокие цены на нефть марки Urals, которая следовала за ростом Brent, сокращение объемов покупки валюты Минфином и Банком России в рамках бюджетного правила, а также общее ослабление доллара на глобальных рынках.
Под воздействием всех этих факторов, к закрытию торгов прошлой недели на БВФБ доллар укрепился к евро, но уступил юаню и особенно заметно российскому рублю. Так, евро к доллару после недели роста снизился с 1,1250 до 1,1200 (-0,5%). К российскому рублю доллар снижается вторую неделю, на этот раз с 83,5 до 80,5 (-3,6%). Снижение рубля к доллару мы прогнозировали в прошлом обзоре. По отношению к юаню доллар после двух недель роста снизился с 6,68 до 6,67 (-0,2%).
Другие активы: рекордные цены на нефть и коррекция драгметаллов
Цены на нефть продолжили стремительный рост на фоне сохраняющейся геополитической напряженности в Персидском заливе и опасений по поводу перебоев в поставках. Нефть марки Brent к концу недели обновила максимумы с начала мая. Рост нефтяных котировок был обусловлен эскалацией конфликта между США и Ираном, а также сокращением добычи странами ОПЕК+.
Серебро также оказалось под давлением, опустившись ниже $55 за унцию. Это минимальные значения с ноября 2025 года. Коррекция серебра была более глубокой по сравнению с золотом, что отражает его двойственную природу как инвестиционного и промышленного металла. Опасения по поводу замедления глобального экономического роста оказали дополнительное давление на его котировки.
Американские фондовые индексы продемонстрировали незначительный рост. Инвесторы сосредоточились на корпоративных отчетах за третий квартал, которые в целом оказались лучше ожиданий. Технологический сектор получил поддержку от новостей о возможном слиянии.
Знаковым событием недели стало заявление Илона Маска о возможном слиянии SpaceX и Tesla. По словам предпринимателя, советы директоров обеих компаний сформировали специальные комитеты для обсуждения сделки, которая может стать крупнейшим корпоративным слиянием в истории и привести к созданию компании с капитализацией $3,5 трлн. Объединение позволит создать пятого по величине корпоративного гиганта в мире и синергетически объединить космические технологии с производством электромобилей и энергетическими решениями.
Белорусский рубль: четкие ориентиры на 2027 год
Котировки национальной валюты продемонстрировали заметное укрепление ко всем валютам, за исключением российского рубля. Главным событием недели стало утверждение Нацбанком целевых ориентиров денежно-кредитной политики на 2027 год. Согласно документу, регулятор планирует обеспечить прирост средней широкой денежной массы на 14-16%, рост требований банков к экономике на 11-13% (к юрлицам — на 12-14%, к физлицам — на 10-12%).
Процентная ставка по новым инвестиционным кредитам банков (без учета льготных займов) ожидается на уровне 9,3-9,8% годовых. Особое внимание уделено поддержке отечественного производства: не менее 14% объема потребительских кредитов должно приходиться на товары белорусских производителей. Для стимулирования долгосрочных сбережений установлено требование, чтобы не менее 10% от остатка рублевых вкладов физлиц на срок больше года приходилось на депозиты сроком более трех лет без права досрочного снятия.
Эксперты Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР) опубликовали долгосрочный прогноз по курсу белорусского рубля. Согласно оценкам фонда, среднегодовой курс доллара в 2027 году составит 3,2 BYN, в 2028 году – 3,5 BYN, в 2029 году – 3,7 BYN. Текущий прогноз на 2026 год – 2,9 BYN. Эти цифры отражают ожидания умеренной девальвации национальной валюты в долгосрочной перспективе на фоне инфляционных процессов и необходимости поддержания конкурентоспособности белорусского экспорта.
Прогноз ЕФСР по инфляции в Беларуси на 2027 год составляет 6,4%, рост ВВП ожидается на уровне 1,2%. Эти показатели учитывают сохраняющиеся внешние ограничения, зависимость от российской экономики и необходимость структурной перестройки экспортных потоков.
На этом фоне белорусский рубль полностью повторил динамику предшествующей недели: он укрепился ко всем валютам за исключением российского рубля. Так, доллар снизился с 3,0098 до 2,9460 (-2,12%). Евро снизился с 3,3875 до 3,2995 (-2,60%). Юань снизился с 4,5061 до 4,4188 за 10 юаней (-1,94%). Все три валюты падают вторую неделю подряд. Российская же валюта, напротив, укрепилась вторую неделю подряд, на этот раз с 3,6040 до 3,6597 за 100 российских (+1,55%). О вероятности такого сценария мы также писали в прошлом обзоре.
На этот раз рост российского рубля в составе валютной корзины «перевесил» снижение доллара и юаня. В результате корзина после недели снижения подорожала на 0,08%, что означает соответствующее ослабление национальной валюты.
Что в итоге?
Прошлая неделя завершилась умеренным ослаблением доллара против большинства мировых валют на фоне ожиданий паузы в цикле повышения ставок ФРС. Индекс DXY консолидировался в районе 102 пунктов. Китайский юань обновил максимумы с весны 2022 года, пара USD/CNY снизилась до 6,668. Российский рубль укрепился до 80,5 за доллар – минимумов с начала августа – на фоне высоких цен на нефть.
Драгоценные металлы скорректировались: золото опустилось до минимума с июля, серебро – до минимума с ноября 2025 года. Американские индексы показали умеренный рост. Илон Маск объявил о возможном слиянии SpaceX и Tesla с капитализацией $3,5 трлн. В Беларуси Нацбанк утвердил целевые ориентиры ДКП на 2027 год, ЕФСР прогнозирует курс доллара на уровне 3,2 BYN в 2027 году.
На начавшейся неделе
На текущей неделе внимание участников рынка будет приковано к заседаниям двух ключевых центральных банков. ФРС примет решение по ставке 28 октября – ожидается сохранение текущего диапазона 3,75-4,00% годовых. ЕЦБ проведет заседание 29 октября, где также прогнозируется пауза в цикле ужесточения после сентябрьского повышения. Важными станут комментарии глав регуляторов относительно дальнейшей траектории монетарной политики.
В Беларуси ожидается публикация данных Белстата по ВВП за девять месяцев, что станет важным индикатором экономической динамики. Также стоит следить за дальнейшим развитием ситуации в Персидском заливе и динамикой цен на нефть, что продолжит оказывать влияние на курсы валют развивающихся рынков.
Мы предполагаем, что на текущей неделе российский рубль может продолжить рост как по отношению к доллару, так и, в меньшей степени, к белорусской валюте. При подобном развитии событий к концу недели доллар к российскому рублю может снизиться к 77,6. Российский рубль по отношению к белорусскому, вероятно, подрастет до 3,72 за 100 российских.
Источник: Myfin.by
